全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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6 ~* L' X, M% w) o& Q# P8 ~# E没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。
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说实话，这事儿挺“反骨”的。
6 g1 @; t0 G, {( n' ^: N7 P  [8 ~老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。
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你说市场懵不懵？
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先看全球股市反应。
  r: Q+ p7 c& {; K昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

亚太这边就有点分化了。
& K6 g9 o/ @0 P  k日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

反倒是今天中国市场挺强。
8 u2 w2 A+ I3 f8 B; e/ ]+ DA股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
! w! \* I/ X, q: Z1 w截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。
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! y& J6 m5 W9 o9 ~: g6 |从这个反应看，其实可以下个结论：
, r- [& y7 @* v# Y日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

) ^/ r4 O) x* z, w那问题来了，日本加息，为啥这么重要？
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核心就一句话：
它会影响全球的钱往哪儿流。

过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
( g! \6 ?# F5 _3 z6 u0 n" Y零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。
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怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。
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这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。

但现在不一样了。
2 w, d& f3 X1 J% ?8 Z日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。

" l( W9 m( Y7 o* ~而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

7 x) o2 R- [5 `1 R/ [5 e4 A: X全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

7 C- d; c- }2 G. |换成人民币，大概 8.45万亿。

2 Z/ S) Z$ ^8 q  R啥概念？
" @- a! u$ u6 T1 V今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。
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再回到日本这次加息本身。

* }# `: v3 `  i& T今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
) i/ |3 q  B/ @; m) x8 b# C" E自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

( \) }+ A6 }6 W% k2 M0 `3 i而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。
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去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
9 Y4 a; K4 ~: ]( }$ ~2 ]8 H4 H今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。

反观A股，说实话影响不算大。
外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。
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那问题来了：
, d, b% x- [6 ]8 W9 n6 }7 G全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

说白了，三点原因。

第一，通胀真的压不住了。
4 e, Z/ l! c( @, P日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。

( Z6 P, Y; Z" y第二，工资涨得太猛。
' U2 s" n1 F, _8 F5 \+ \2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
- {  ], Y! i$ C/ u# h; M6 Q3 p而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。
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# @+ }+ [8 y/ u6 o那对市场的影响呢？

- S( C, {7 @* a# X$ V简单总结三点：
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1 |0 y+ f! H6 Q第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
: z' n% m6 z1 i4 S% W1 k第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。

# F7 M; |) g* n3 P1 q9 Z那对我们呢？

股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
A股更多还是看基本面和长期国运。
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外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。

至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。
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- Q' P  L( c: c# Z日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
3 k6 O; r* v+ a( R1 f2 L  L无限印钱的时代，基本宣告结束。
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- M. o: {- ]6 G& ]5 g当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。
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" J+ d* \9 h- C* Y* l, G; y高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
3 |0 f9 F1 m3 \' y$ C: G这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。

所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。

风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好