泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。
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9 K5 k& P3 _7 A5 M! V当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。

到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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以最典型的拉布布3.0为例：
7 h/ Q) Z+ y- Y0 G今年6月还能卖到 1135 元，
现在？65.5 元。

这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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/ X# A+ p4 E' c0 S盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

8 D* A% y9 ?% ?7 F0 r- q7 b0 @② 供给上来了，稀缺不稀缺了

: B0 k; d  S) a. P财经博主“揭幕者”说得很直白：
% v9 T" n" I$ h$ V. J他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。

6 w2 L5 f( k. D# v东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
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4 ]- _: i$ l4 o③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续
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7 W- o' o5 N" c7 q; Q三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。
( F- ~9 v$ [1 z$ @- |7 K8 y' y
5 Z) T$ w6 s3 e, H) L晨星分析师张杰夫直接说：

5 G; T; e/ G  c# N1 V4 [, x三季度虽然比预期好

但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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明年开始会明显放缓

. p) r5 m5 n) x6 X: X特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。
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1 N  P: J. U0 g9 }伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
) V; [( z0 A0 \! R8 S/ B
3 P. b6 X$ h$ U& f( j11月北美线下销售疲弱
0 R- x4 r) F3 C6 n/ D- o7 L5 s
& @0 _+ o/ ?" z$ |# e3 A本季度美国增速可能掉到 500% 以下

虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。
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! B5 q, ]$ J3 A/ H/ D④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人
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5 z7 m' f, w4 Q, f' `3 ^Wind 数据显示：
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泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

占总股本 6.3%
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4 L. K; D8 r- ]8 z! r' a( p占自由流通股更夸张，12.26%

$ \& a' y( d: L这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。
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今天卖空名单里，
" G% V# J! I* b% j花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。

但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
. G/ l4 A* K! l# O; n; P$ ]过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。

1 ?8 t% I  l7 z' X: ^6 k# Z这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。
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! a  ^+ t: l: @) P1 k5 W股民怎么看未来？分歧直接拉满

一种观点很乐观：
3 K% X$ H- z$ K9 }“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
6 [- K+ [, D; x" |) j" [9 Q拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。

- y# j% l) v! V7 v' |8 _1 o另一种观点就很悲观：
“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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完全两种世界。

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a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。