白酒卖不动，珍酒李渡转行搞啤酒？“牛市”能拯救业绩吗？

资讯版

今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。

# Q! U! `1 ?3 b: `这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。

( e# B4 y& T" h4 L这不是一般的低迷，这是高位跳水。

【业绩暴跌，库存爆炸】
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。
5 e7 g8 M6 v' a0 c
这表现，几乎可以说是上市以来最惨。
5 s5 \! e  o# x, d+ U4 p! S0 M' v" F
3 K3 w1 o$ _( {" C4 p- G: H3 @而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。

+ ^' o% p1 l4 d/ ?简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
' Q2 M' E5 k. `5 m1 o2 v+ P
【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：
! `: f  |4 D7 h( F/ a5 c: s
超过一半的酒企利润和营收都下滑；

平均库存周转时间接近900天；

( N5 I5 s8 u" b; p高端酒大降价，中低端酒动销强。

高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。
9 M9 z+ B, Y* R% k' P
$ A+ a; X. T# @$ _$ v更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。

【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】
珍酒李渡也不是没动作：
0 f: E1 L# z- G2 B3 Q
# r7 ^" ~& C2 Z; Q- E# s0 l推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；

主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
( L( o1 A; |8 w9 M' R/ o
' }8 r- m% ~% y4 d$ n弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；

0 K+ Q8 j# ?# b# i* t3 K4 \7 M/ ]超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。
' e+ f& s! _8 O* p+ [8 y. ]
) u  a9 ^2 W2 z9 b! \" z但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。

【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
0 U  r( R" _( q. m, G" W8 T就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。

. ?" m1 M. B& D6 C2 N/ Q. m目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
( \1 N$ G8 j/ w: Y9 S$ }( t+ Z
) W' |% m# e3 t+ Z5 }你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。
; I0 v' r5 y! s+ n
【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
% l/ Y' z7 E# \6 f除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
9 D8 ]+ m7 t8 e8 \. S$ E, R: B
5 g- w) O8 d! x/ R9 M* M- l( ?原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；
/ n7 W5 i, h8 |. r1 F
. _. D. C7 ~$ [0 ^$ x! A) l3 [9 f现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。
7 _+ h" u4 f! b$ ?- q5 n" `
: h8 G" u: n/ j; r& {甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。

4 p# d7 R! J$ }7 ~但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？
  g" \+ y" G! o% ]
有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……

9 ?% G7 F- H: Q% m+ s. _1 l【业绩不行，高管却涨薪？】
0 F0 D( W  @3 n更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
4 K) j1 r& `8 Y% Y4 X( {
5 s0 X) @8 {$ I, b4 O9 M2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。

9 I2 A& U: W% B6 w! B【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。

* T, o! y& q( g现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。
: n( R5 Z9 E& \, [7 e
' U( m2 ?$ ~/ D3 X1 }: T: f希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。


0 q4 f) w6 u- f# N! S" `  \

雨落梧

酱酒还没卷明白呢，就急着去做“88块的啤酒”？现在年轻人啤酒都是9块9一箱拼单的，谁给他这定价的勇气？靠“牛市”翻身，怕不是“牛头不对马嘴”。

鱼天下菜

白酒近几年业绩就不行，前些时候的禁酒令，更是搞得白酒大跌