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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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1 Q" Z0 p9 V/ u就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。
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) j& B4 y# {+ N& ^从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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) ~! p3 T7 H1 Q6 r* s# Y8 y美元信用危机：美联储降息的预付款. Y+ K/ i& J# v. L8 V
{* {/ u6 `+ J. R' b( U3 u4 ~央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金; `2 K# U- M* U" G# `0 Q
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这4 z+ T n# P/ a; R4 j$ x9 \
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的$ C( L$ |2 \, [6 u" E0 J% b
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当然，事实上
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y8 |6 f N. P( `- {. ^一、上游矿业龙头9 {+ W3 x, {6 d) H) X
赤峰黄金（600988）( }9 M& y' B) a6 G! z9 t
3 N4 [! d( O. O$ m/ R$ y% Q" |风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。# p+ V" [6 {7 E P
1 l- Z) K& j" V山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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# Q+ D, F0 t' L7 s& I; {% Z: h中金黄金（600489）- K5 \' G! Z5 ^4 S' U6 M
' U J1 Z5 {- }感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。
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湖南黄金（002155）) F. V/ k. g3 }4 u" M6 D
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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" R# q, g% b% A6 P5 U) u7 N' t四川黄金（001337）
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股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业
) L/ y z# }. [) J0 p8 K! U中国黄金（600916）# X9 z. Z( w. | r7 ]
9 W* r& D, V# S; Q零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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) T9 Y0 t0 B: u8 J% Q' ?# O0 S& I毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。) M, I2 T5 e1 L+ a& e" f u
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三、产业链延伸与企业信心+ N- }" w* F) W, N2 M! I- u
银泰黄金（000975）3 F b1 g$ j% ^, s! ?- ]1 R
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能5 D$ s; |" K) P
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紫金矿业（601899）
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+ ~2 q1 [ L5 A' @9 ~) k1 M% j1 u铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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四、行业共性风险+ Y' x6 L, i) f+ d, c0 P
政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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( ?, \- F6 l' ^+ D6 o t成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。* G' ?3 ^/ f3 h- q: @
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
