|
|
最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。 v. v% R9 J t
6 S" U" O# W7 o" ?. H就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。1 {) a% Z K* F8 R; j8 i" i7 m
# S6 ?7 @6 y: X( \
从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：* u* A" j5 F; t6 Z( [% ?
6 q& W) u% k- u/ F( W0 a2 `
美元信用危机：美联储降息的预付款
, a; W& K* W6 n b' A! Z$ p( C" s7 [1 K3 T
央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
/ V7 ]- `" w3 B2 B* I* d' |
: Q9 f+ | n M8 S通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
% n0 _; @! T) b+ w" |- J$ f2 ]
9 p0 I+ C- q) E在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的; G8 W; z8 O6 W; D/ q$ L! e: i
5 s1 ^. q" }9 C9 r% [5 K+ b
当然，事实上+ l/ S+ L3 E9 o Q: D7 `) M/ `
' ]$ [, b" ?9 Z" j一、上游矿业龙头2 A$ d1 G7 j' N, D
赤峰黄金（600988）. D: n, o9 Z t: `2 i1 \
; H$ Y# D! L4 Z$ }( l
风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。! j% R1 a: f7 ]/ s" C1 s
1 @+ c+ c! s6 S2 C, g% W
存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。" z' q, {- C6 S9 ~$ s
4 J! s0 Y( _8 h) t5 H2 f
山东黄金（600547）
; x* ]" _) ~; `) Q, W2 N5 J
/ o4 P" U5 |) X成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
. U1 G0 z- }( R& ^
: H4 t9 C: M5 V9 ?中金黄金（600489）
' S# H" t- D% r7 s% U
% T2 S j( w$ K s* a感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。# U- A, l& L, w( H* W
4 _; Y& G, _- C6 N4 K. H/ r$ M, O U
湖南黄金（002155）3 v) K7 X) |9 O3 ^5 ?2 _
2 z4 d( d5 C) v) x$ d
福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。, l) k8 ~/ j! U! U6 u
2 q5 n0 H( K6 F
四川黄金（001337）$ C. M Y4 E0 f- M2 j
8 }% m; Y2 r( p# b. {$ i
股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
% n5 L# e u+ D
$ I: }$ K7 c" H0 |2 K8 ]! v二、中下游加工与零售企业
( Y& N" @ B$ a, I8 @中国黄金（600916）( }2 b. Q% ^6 n+ \: }: V3 D
& g" C7 e( }9 T! y
零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。' ~* r' Z, c+ _/ O( h8 z; g
; f, F* T" y- O. s
老凤祥（600612）
! U; S- }2 e) J1 t. h0 @
4 X) C" J5 c' @1 U" v毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。+ w, B) Y# O- X0 Q+ Z/ g3 d! y" r
8 b9 {! X) `- _% c" r7 u三、产业链延伸与企业信心
* E* {* ]/ ]! [- S6 C% p) L. ~银泰黄金（000975）; G1 B3 f) l# _8 v
; m. D: J' ?5 \( A) _5 L白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能- K9 j! p1 a% Z* a
' e! J5 d0 v3 F P4 l& A0 ]
紫金矿业（601899）
- L7 Q% c) d6 B0 M! }- H
; j+ n1 j1 |% `3 F' L铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。" J1 j# ~9 G, W
R. P6 L2 `" L# e
四、行业共性风险
" R5 P! E+ Q2 j政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
* O: f# \# @! h5 v9 x7 r, H
7 a( a, ^( U, ?4 M8 Q" }! B成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
% u8 g4 K9 k/ ~7 Q; v! I1 W" M5 j0 ?1 q' R, o- I9 s9 F" e
估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。" o- c1 m; q9 c( n% i6 c1 @
. u& @4 Z, q% p2 x3 U( @" S% l4 d，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。9 `3 B; w. u+ a/ Y' a4 i
3 l3 v9 c0 h! e4 R4 i7 L- R9 G3 J/ l9 k& u$ w' r# p
|
|
发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
